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	<title>直立行走的日子（目标5%） &#187; 通货膨胀</title>
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	<description>北纬二度，为生计奔波；偶有小成，仍谨言慎行</description>
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		<title>ZT: 刘军洛：伯南克的区域性战争与奥巴马的思想</title>
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		<pubDate>Mon, 08 Jun 2009 12:13:13 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<description><![CDATA[puzzlebird：好久没有贴刘先生的博了。这一片有些惊愕，还在品味中。
现在很莫名的是，中国人有什么心情去听克鲁格曼先生对格林斯潘先生的批评。格林斯潘先生创造了让全世界有钱人贷款给美国穷人买房住的世界文明福利神话。这 当然包括中国1.4万亿美元的美国头寸。现在美国的问题是美国金融业大量破产，美国房屋严重过剩，美国制造业大量破产重组。这本来是美国为适应时代而产生 的进化现象。而问题的产生是世界的群体性思维的结果——美国霸权不行了。思想的可怕之处在于，当所有人认为地球是平的时候，有一个人说是圆的，所以这就叫 思想。
奥巴马先生的思想
如果奥巴马先生掏出2千亿美元，让美国第一大制造业汽车工业生存下去。那全世界的群体性思维是不 太会产生美国工业不行了的想法，而这二千亿美元与美国在伊拉克和阿富汗的烧钱速度根本不值得一提。这样出现的问题就是奥巴马先生为什么选择了让全世界群体 性思维认为美国工业不行了的做法。1999年10月，人类人口突破60亿人，到2020年将突破80亿人，而80亿人口将是我们的地球所能承受的极限数 字。再过二年，也就是2011年美国的婴儿潮一代开始进入大规模退休程序。20年后这7800万美国婴儿潮一代人将全部完成退休程序。这是全世界最富有、 也是最乐意大量消费的一代。他们的退休世界会如何？到2030年美国、德国的老龄人口比例将迅速上升到26%左右。而日本将高达30%以上。人退休了需要 什么？医疗、护理、休闲、宠物、宗教包括最蓝的天空。所以退休的人会压缩在汽车、工业制品消费包括负储蓄。美国现在3.9个年轻劳动力对应1个65岁以上 老人。到2030年这个比例将是2.4:1。全球发达国家的平均比例将是2.5:1。未来五年全球发达国家成年劳动力税负将大幅上升。如果未来五年主要新 兴国家中国、印度等国不能大幅提高本国内部总需求，也就是工资收入大幅上升，那到2010年全球汽车商、钢铁制造商至少将有50%被骤降的世界总需求消 灭。
所以奥巴马先生选择让美国第一大制造业汽车商们进入一个小批量生产时代。同时节约出来的大量劳动力，投入到建造全球最蓝的天空，最清 澈的水源与最一流的医疗体系及最一流的法律体系的开拓中。因为到2010年，全球发达国家是到处可见大批富有的退休老人们为自己寻找最环保的生活环境，最 一流的医疗服务以及最一流的法律保障体系。这是一场不可抗拒的长期趋势。现在中国是非常鲜明地在2009年上半年在汽车工业、船泊工业、钢铁工业、水泥工 业等制造业投入了9千亿美元信贷，并且有不低于1万亿美元的道路、桥梁、铁路等政府工程开工。在中国的南方地区，一座大桥的工程负责人激动地的周围的人们 宣布，这座100亿美元的大桥将在2015年建成，届时它将提高货物运输从目前4小时缩短到40分钟。周围的人们也在这种激动的数据与语气中同样激动着。 2015年全球发达国家成年劳动力税负将大幅上升，为此发达国家成年劳动力会大幅减少消费；2015年美国的婴儿潮一代已经大批退休在家，为此这大批退休 老人也会减少消费；2015年印度、越南的劳动成本会比我们更有竞争优势。2020年全球最流行的职业是养老代理人，他们将到处奔跑在富有的退休老人之 中，向他们推销最蓝的天空、最环保的水源、最一流的医疗服务、最一流的法律体系的地方。如果以500万美元一对老年夫妇为起点，未来二十年美国能够吸引全 球其它地区的300万户富翁老年家庭到全球最环保与最好医疗、最好法律体系美国去养老，这就是一笔15万亿美元的生意。2010年卖汽车的是穷人，卖医疗 与法律的是有钱人，卖干净空气与水源的是富人。奥巴马先生是第一个知道地球老了，美国7800万婴儿潮也老了，该如何去做的人。所以，思想的可怕之处是群 体性思维的对立面的垄断财富。
2008年大萧条的制造者——伯南克先生
1998年克鲁格曼先生极力向日本央行推销货币主 义的量化的宽松货币政策。2001年——2006年日本央行开始执行定量的宽松货币。货币主义是弗里德曼先生从1930年世界性大萧条中美国中央银行的错 误中，诞生的一种宏观货币理论思想。1930年与今天是有差别的，今天世界是信息全球化与资本全球化。所以，日本央行2001年——2006年的定量宽松 货币政策立刻是制造出一群世界上最繁忙的日元利差套利交易者。这些交易者大量借入廉价的日元，迅速转换成高息货币美元、欧元、英镑、澳元等货币，或投资高 息货币地区地产、债券与股票，或向东欧地区购房者提供日元贷款，或用美元与日元的利差优势投机高风险资产 — 美国次级债。也就是日本央行注入日本经济体的货币一秒后是出现在美国次级债对冲基金管理者或波兰一位普通家庭购房者手中。这种资本流动现象是1930年的 市场不可能产生的，所以对货币主义们来说是不可能想象的。2001年以后随着中国储蓄暴增大量进入美国市场拉低美国长期利率及大量日元利差者进场。高息货 地区澳大利亚、新西兰、挪威、英国、西班牙、俄罗斯与美国地区房地产价格开始上涨。随着2004年6月美国中央银行开始进入加息周期，美国的次级债成为了 日元利差交易者的抢手货。美国次级抵押贷款市场占全部抵押贷款市场从2001年5%上升至2006年的20%，高达6000亿美元在2006年成功发行。 所以，日本央行、中国央行和美国央行，全球这三大主要央行是美国次级债共同创造者。所以，美国次级债就有了一个非常重要的生存条件，就是这三大央行不能以 本国经济为货币政策方向，而应三大央行建立统一货币政策的调控目标。
日元利差交易者投机美国次级债市场，其收益会大致来自三个层面：第一 层面——固定收益层面，也就是美日利差的稳定无风险收益，这就属于金字塔底层；第二层面——低收益层面，也就是优质AAA债券，这是属于金字塔中层；第三 层面——高收益层面，也就是高风险债券，这是属于金字塔顶层。这种金字塔式的投机模式，是有一定的抗市场风险压力能力的。但这种模式的问题是——如果风险 从顶层开始扩散，这种模式的抗市场风险压力是存在的；但如果是风险从底层扩散，那这种投资模式只能立刻破产。而事情的结果就是从底层开始了。2006年3 月，日本央行结束了定量宽松货币政策。2006年7月，日本央行结束了零利率政策，将短期利率调高至0.25%。2007年2月，日本央行再次将短期利率 调高至0.5%。2006年日本央行为什么要结束零利率，而结束日元零利率会对美国地产市场产生什么影响，这问题日本央行与伯南克先生到今天也是丝毫不 解。日本央行从底层冲击日元利差套利美国次级债组合效果立即产生，2006年下半年，美国房价出现回落，到2007年上半年这种回落的态势还是相当平稳 的。2007初美国的次级债公司出现了倒闭的现象。但由于日本央行的杀伤力并没有严重伤害美元与日元之间的高利差。更重要的问题是，2007年早些时候， 美国楼市行情还出现不错表现，以做空次级债而闻名的约瀚、保尔森的基金在2007年初还是亏损的。所以这些在2007年初倒闭的美国次级债公司的主要原因 是日本央行让部分日元利差交易者的退场举动，使美国次级债的融资成本开始上升。请注意这种底层冲击投资组合的做法是会迅速瓦解这种日元利差套利美国次级债 组合的。
还好的是，日本央行的行动有限。在2007年上半年展期的高收益债券收益率表明，投资者估计的违约率只有1%，说明投资者对市场 的长期预期是非常有信心。花旗、美林的2007年二季度的财报可以用“漂亮”两字形容。然而，真正的灾难开始降临了。2007年9月伯南克先生将美国联邦 基金利率从5.25%，猛降50基点，至4.75%，2007年10月伯南克先生继续降息。现在的问题是为什么在伯南克先生大幅降息中——2007年9 月，大型银行出售的“资产支持型商业票据”利率水平急速上升近20%；为什么从二级市场价格说明，2007年10月份、11月份美国次级债市场价格崩盘。 因为从纯次级债交易杠杆比率风险来说，2007年9月份、10月份伯南克大幅向市场注入货币，是会让次级债交易员补充到新的资金，是会让次级债价格至少不 会在10月份、11月份出崩盘。这只能说明在伯南克先生9月份、10月份的大幅降息中，美国次级债交易员是面对的资金大量被抽干的情况。因为日元利差交易 者迅速从美国次级债市场逃离。伯南克先生是从底层推倒了，2001年——2006年日元利差套利美国次级债的投资模式组合的抗风险力。2008年初花旗、 美林公布的2007年四季度出现有史以最大亏损均高达近100亿美元。而这些巨亏都是产生在2007年9月份、10月份伯南克先生的大幅降息中。进入 2008年伯南克先生是猛烈将美国联邦基金利率向零目标冲刺。在伯南克的冲刺中，日元利差交易者是疯狂从美国、英国、爱尔兰、澳大利亚、俄罗斯、冰岛、东 欧、西欧、巴西、韩国、中国等地区逃离。以最保守估算2001年——2006年日元利差交易者从日本地区拆借资金在5000亿美元，以最保守杠杆计算这笔 资金规模也将达10万亿美元。伯南克先生虽然是全球最大中央银行主席，就是全球所有中央银行加起来向市场疯狂注资也不可能填补从2007年9月份—— 2008年底日元利差交易者疯狂逃离全球市场而抽离的至少10万亿美元资金规模。所以，2008年全球爆发的是世界性大萧条。
伯南克先生的第二次世界性大萧条与区域性战争
问 题出现了并不可怕。可怕的是2008年日元罕见的强劲走势的背后原因与结果，至今让伯南克、克鲁格曼、IMF等世界主宰者们丝毫不知。2008年最大的输 [...]]]></description>
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		<title>死，也要知道是怎么死的！</title>
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		<pubDate>Fri, 06 Feb 2009 13:15:37 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[转帖的是郎咸平的研究。告诉我们中国国有企业有多么的愚蠢，国际金融巨鳄是多么的狡诈，国际政治与金融市场相结合是多么的黑暗。
从2007到2008年，国际石油价格几乎走完了一个轮回，从55美元左右一路攀升至147美元/桶，现在又跌回40美元上下。谁是其中最大的受益者和受害者？
著名金融学家、香港中文大学教授郎咸平在今年1月对此刚刚完成了历时数月的研究，他发现中国众多对外投资企业成为高油价的买单者，俄罗斯企业则成为低油价的受害者，而国际金融炒家是其中最大的收益者，作为其马前卒的高盛、摩根士丹利，以及破产的雷曼兄弟等公司则是促成这些诡谲交易的始作俑者。
高油价的买单者
国际金融炒家最高战略指导思想就是取得定价权，大宗物资包括石油的定价权。价格不再是由供给跟需求所决定的，而是由国际金融炒家所决定。
数字商业时代：你是何时关注油价涨跌与中国企业对外投资之间的关系的？
郎咸平：2008年12月3号，中国投资公司董事长楼继伟在香港表示，在投资摩根士丹利和黑石集团并损失60亿美元之后，已经不敢再投资海外金融机构。我听到之后很好奇，开始陆陆续续地收集资料，发现了一些很有趣的现象。
2007年中国对外收购矿产8起，2008年是21起，且绝大多数都是在油价高达147美元一桶之前签订的合同。2008年2月，中国铝业公司花费相当于922.6亿元人民币，成为力拓最大的单一股东，而按照11月25日收盘的股价以及汇率计算，中铝的这笔投资现在的价值大约为172亿元人民币，而中国铝业2007年的净利润不过102亿元。2007年11月27日，中国平安保险公司收购了富通银行5%左右的股权，花了239亿人民币，现在股票价只剩10亿，也就是说亏了229亿。
在油价147美元一桶之前，中国企业大量的走出去，从事各种各样的收购，包括银行、矿产资源收购，安排这些交易的，就是高盛、摩根士丹利、摩根大通，甚至还有现在已经破产的雷曼兄弟投资公司。我把这些公司定义成“国际金融炒家的马前卒”。在整个金融战当中，他们常常会在中国国内安排一些交易，到最后结果就是我们中方大输。
数字商业时代：中国企业为什么会按照他们的部署来投资？而且都是在极高的原油价格区间呢？
郎咸平：我发现当油价从七八十美元开始上涨的时候，一些国际投行就会问这些大型企业要不要购买矿产，要不要签订远期石油合同，因为油价会上涨。这些企业开始不信，结果过了一个月原油价格从70多美元涨到90美元，然后又拉高到120美元每桶，就觉得很懊恼，再也控制不住了，于是就在这个时候签了，下个月油价涨到140块了，觉得赚死了。
这个时候签协议的另一个原因是，国际金融炒家的马前卒，包括投资家罗杰斯等人就会在那个时间在媒体上宣布，油价会到200美元一桶。所以中国企业认为即使在130、140美元/桶的时候签协议，还可以赚60~70美元。
除了一些企业到国外进行收购，中国国际航空，东方航空、中信泰富、深圳南方电力等公司，都和这些国际金融炒家包括高盛、摩根士丹利、摩根大通等投资银行，签订了不同的远期保值合同。这些合同细节都没有披露，他们也不敢披露。
数字商业时代：那么现在油价已经跌到不足40美元/桶，这些中国企业的情况如何？
郎咸平：举个例子，中信泰富有限公司签订了24款外汇累计期权合约，只要澳元价格不断地上升，银行就按照当天价值给企业10%的好处。前一阵子，澳元不断地涨，都快像美元的价值了。但是突然之间澳币大跌，跌了30%以上。按照合同只要跌就要企业赔钱。中信泰富因此亏了180亿。从中受益的分别是花旗银行香港分行、瑞信国际、美国银行、摩根士丹利、汇丰银行、德意志银行等13家银行。
另外国航、东航的燃油套期保值合约是油价在147美元之前签的，所以到2008年年底为止，国航浮亏30个亿，东航浮亏18个亿。而国航在2007年总共只赚了38.8个亿。
为什么会完全按照投行的算计走？投行和国际金融炒家之间的关系暧昧程度是你不可想象的。当油价在80~90美元一桶的时候，深南电和高盛对赌，如果跌穿62美元，深南电输，62美元以上的话，高盛输。高盛敢赌62美元一桶，那真实的价格就一定在62美元之下。
企业可能觉得62美元/桶算是历史的低位，在十几年之前也不过是70多美元/桶，现在拉到147美元，再跌就算跌回历史低位也不过70多美元。但是现在油价跌到了30多美元每桶，这是1980年代的价格，这么多年难道没有通货膨胀吗？为什么价格还是跟20年前一样呢？怎么可能有这么便宜的石油？这就是操纵。
数字商业时代：油价从147美元怎么跌下来的？
郎咸平：国际金融炒家和各国政府之间关系之暧昧是你不可想象的。美国政府在价格攀升过程中举行了三次国会听证会，调查油价为什么会一路飙高。听证会上把这些所谓的美国籍的国际金融炒家全部叫过来，表面上是大骂一顿，并声称判刑。
但我根本不信，为什么？我就是这个金融系统培养出来的人，我知道他们在导演油价下跌的双簧，因为到最后我没有看到国际金融炒家被判刑。没过多久油价一路从147美元跌到了35美元，这些中国企业全部套牢，金融炒家一下席卷几千亿。
这几年，国际金融炒家最高战略指导思想就是取得定价权，而不是货币发行权。其实就是这些大宗物资，包括石油的定价权。价格已经不是大家在课本上学到的，由供给跟需求所决定的，而是由国际金融炒家所决定。
前三年铁矿砂价格连续飞涨，第一年涨了95%，一直到去年9月份之后才开始下跌。其实铁矿砂一直是严重的供过于求，但是价格不跌反涨。石油更有意思了，去年12月中旬，当时油价跌到40美元/桶，欧佩克产油国每一天减产400万桶，按照经济学理论，减产的话，价格回升。但是完全违反我们的预期，价格从40美元跌到37、38美元/桶。这一切的原因就是操纵。
低油价的受害者
俄罗斯可能做梦也没想到，国际原油价格会从147美元/桶跌到35美元。据测算，单桶石油价格每下跌1美元，俄罗斯财政收入就缩水20亿美元。
数字商业时代：那么现在油价下跌金融炒家如何获利？
郎咸平：油价上涨算计的是中国，下跌算计的就是俄罗斯。近几年俄罗斯政府做了一个规划，想利用高能源价格以及低廉的国际资金使用成本，快速推进俄罗斯的发展，因为能源是俄罗斯经济的重要支撑。这个听起来很有吸引力。这几年能源价格不断上升，俄罗斯出口的大宗产品就是石油、天然气、化工产品、钢材等等。持续的出口使钱越赚越多，到2008年底，俄罗斯所积累的美元外汇高达6000亿。
俄罗斯误判能源价格上升是由于世界经济发展导致的需求上升。因此在高能源趋势的主导之下，他们希望利用国外银行团的低息贷款，让他们有更多的钱去做大做强。于是俄罗斯企业开始向国际银行团去借低廉的资金，利率大概是2%~3%，而俄罗斯的国内基准利率高达13%。
几年间俄罗斯总共借款5000亿美金，而俄罗斯外汇存底不过6000亿美金。他们向哪些银行借钱？高盛、摩根士丹利、还有德国商业银行、富通银行、汇丰银行、瑞士银行等等。但是这些金融炒家、银行团借给俄罗斯钱的时候，基本上是用资产或者有泡沫的股票做抵押。那时候俄罗斯企业可能还在嘲笑国际银行团，怎么用这么高的市盈率股票做抵押，不怕有风险吗？这些企业哪里知道全部上套了。
误判能源价格上升的后果是非常严重的。俄罗斯可能做梦也没想到，国际原油价格会从147美元/桶跌到35美元。据测算，单桶石油价格每下跌1美元，俄罗斯财政收入就缩水20亿美元。俄罗斯赖以出口的石油、天然气、化工、钢材全部亏损。而股票价格跌了60%~70%，从2000多点跌到500点，企业甚至没有办法卖股票还钱。
我发现就在这个时刻，欧美银行团竟然同时要求俄罗斯企业还钱，被牵扯进去的还不止是俄罗斯这些石油企业，对外贸易银行也因为国外资金便宜从国外借钱，所以俄罗斯的国家大银行和大企业全部被油价下跌套进去。
没钱还那么股权抵押品怎么办呢？就会全部被银行团没收，这些掌握俄罗斯经济命脉的企业几乎就被这些外资银行全部席卷，等于俄罗斯这几年白忙了一场，为他人作嫁衣裳啦。
数字商业时代：俄罗斯有能力应对这场危机么？
郎咸平：2008年12月30日，俄罗斯政府承诺斥资总计约10万亿卢布用于应对金融危机，相当于3450亿美金。但俄罗斯企业、银行总借款高达5000亿美金，还差得远。2009年如果俄罗斯压缩支出而透过财政盈余来做补贴的话，必须有充足的财源，但是油价从30多美元涨到95美元不是那么容易的。
油价如果在50美元以下的话，俄罗斯的财政保证是赤字，连后续基金都没有了，这样俄罗斯可能永远赎不回那些企业股权，把这一切将拱手让人。俄罗斯正在动用政府的力量拯救这些企业不被西方银行团吞噬，但是能挽留住多少企业还是未知数。
在国际金融海啸的大幅冲击下，欧美银行、国际金融炒家还是很有余地地算计了中国和俄罗斯，他们很有可能用这些算计得来的钱，作为复苏之用，让自己慢慢脱离困难而使中国和俄罗斯进入萧条，这就是一个资源的转移。我们必须清楚是金融人才的匮乏，使得中国在这些方面过于被动。
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		<title>ZT: 时寒冰 &#8212; “零利率”时代的全球大逃亡</title>
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		<pubDate>Tue, 23 Dec 2008 02:25:12 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[原文在货币战争的博客看见，转帖表示学习。
从目前的情势来看，全球经济的衰退已经难以抵挡，谁能最先逃过劫难，谁就是胜利。零利率，揭开了全球经济大逃亡的序幕，也揭开了经济暗战的序幕：风险转嫁与反转嫁，危机转嫁与反转嫁，已经开始。
国际货币基金组织预测，2009年世界经济的增长率为2.2%。而世界银行的报告称，全球GDP增长率将从2008年的2.5%下降到2009年的 0.9%。如果把国际货币基金组织、世界银行等权威研究机构的预测做一下纵向比较，就会发现，它们对未来经济的增长预测是逐步调低的。
全球性大衰退，正因为发达国家不负责任的转嫁危机的做法，而变得更加可怖。在这一过程中，中国获得了极为罕见的一片叫好之声。在这种廉价的赞美声中，中国倘若被冲昏头脑，有可能误入歧途。中国社科院原副院长、经济学家王洛林最近指出，对于这次危机期间很多国家对中国的称赞和期望，我们要有一个清醒的估计。是 的，我们必须明白，在抗御金融危机中，中国要做的不是迎合西方世界的赞美，而是维护民族利益，全力以赴解决民生问题。我们应摈弃短视行为，及时修正急功近 利的以投资为核心的救市政策，以解决民生问题为重，做好打持久战的准备。对投资项目必须做好评估，并防止以前被否决的项目及重污染、高耗能、高消耗资源、 重复建设等工程项目重新上马，防止因后续资金跟不上而导致大量烂尾工程的出现，给经济雪上加霜。同时，对发改委等有关部门闭门造车，在短期内审批、分配投 资项目的能力、合理性、公正性及伴随其中的权力寻租等现象表示担忧。
世界不仅受困于由次贷危机引发的金融危机之中，更因为救市而挖了一个更大的坑。2008年11月26日，德国总理默克尔向德国议会表示：“美国过度廉价的资金是促成今日危机的原因之一。我深深担忧，我们现在是否在通过美国和其它地区正在采取的措施巩固这一趋势，我们5年后是否会面对完全一样的危机。”

默克尔的担忧并非杞人忧天。因为：
零利率时代正在到来。
2008年10月31日，日本央行做出了近七年半来的首次降息决定，将利率从0.5%下调至0.3%。12月19日，日本央行在为期两天的货币政策会议结 束后宣布，从即日起将该国基准利率下调20基点，至仅为0.1%，距离零利率时代仅一步之遥。在降息至接近于零的同时，日本央行还宣布扩大收购国债并首度 推出收购商业票据的创新手段，旨在进一步改善信贷市场流动性。但日本股市和日元走势依然低迷，日本国民对未来悲观的预期说明了一切。
美国也正在进入零利率时代。12月16日，美联储将美国联邦基金利率(商业银行隔夜拆借利率)的目标区间下调至0%—0.25%。零利率时代意味着美联储将更多地使用数量工具，充当“最终借款人”的角色，大量发行货币以抗击经济衰退。
据报道，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在12月17日发表的一份声明中称，美联储“将动用所有可行的工具来推动可持续的经济增长同时保持物价稳定。未来的政策目标将转向支持金融市场运行，并通过公开市场操作和其他维持联储资产负债表高水平的手段来刺激经济。”该声明还指出，美联储已经宣布将购买机构债务和抵押贷款支持证券业，并准备扩大这一计划。美联储表示它将继续考虑购买长期政府债券的潜在利益。这意味着，在未来一段时间内，美联储将充分发挥“最终借款人”的角色，通过创新融资工具，大幅向市场注资。前圣路易联储银行主席WilliamPoole说，“联储正在发出信号，它将无限度地印钞票直至看到经济开始扩张。”20世纪80年代以来，作为主要的货币政策手段，联储曾经两次将联邦基金利率降低至1%的水平。在利率降至接近0的水平之后，美联储已经决定向日本学习，通过购买债券和各项贷款计划等手段来发行货币，刺激经济。
这是一种令世人担忧的政策选择。罗杰斯发出了一个惊人的预言：“美元在我们有生之年或许都将前景暗淡，美元或许在未来几年中将贬值90%。”

果真如此，对于包括中国在内的持有的庞大美元资产的国家而言，无疑是一场灾难。
对于罗杰斯的话，我们不应该简单地认为，这是危言耸听。事实上，美元贬值一向是美国抵御金融危机的重要选择——1929-1933年的经济危机，美国就是通过把美元贬值70％来化解危机的，谁能保证没有这次不故伎重演？

在美元存在着可怕的贬值风险的情况下，美国财政部国际资本流动报告（TIC）数据显示，截止到2008年10月，我国持有美国国债6529亿美元，较9月 份的5870亿美元增加659亿美元，刷新今年以来月度增幅的最大值，继续领先于日本，居于各国持有美国国债总量的首位。如此急切的增持美国国债，一旦美 元贬值，后果不堪设想。
在目前的情况下，中国应该做好应对最坏局面的打算。事实上，几乎所有的发达国家，都在做应对最坏 局面的准备。有这种清醒的认识，才能使应对性措施更具有前瞻性。那种想当然的认为，危机瞬间就会过去的观点是危险的，因为基于这种认识，容易出台急功近利 的政策，而这正是应对危机的大忌——为了化解现在的危机，而为未来发生更大的危机埋下隐患。

因此，在金融危机的发展仍然存在着诸多不确定性因素的情况下，中国应该停止增持美国债券，而应选择收购重要资源尤其稀缺性资源，只有资源才是最可靠最真实 的财富。事实也证明，实物储备是比货币储备更明智更科学的选择，只要货币霸权的主导国，通过加印钞票转嫁风险的冲动不受制约，实物储备就是最佳选择——在 现阶段，至少将之作为货币储备的一个重要补充是非常必要的。
美国正在步入“零利率”时代，日本距离零利率时代仅一步之遥，这是一个分水岭，面对危险，被国际社会送来的赞美声包围的中国应该有紧迫感，清醒下来，该早日做好准备了。
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		<title>ZT: 经济危机将使通胀飙升</title>
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		<pubDate>Sat, 06 Dec 2008 10:52:49 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<description><![CDATA[From: 陈宏杰 （学者专栏）
持续多年的信贷扩张造成大规模的泡沫（尤其在地产和金融部门），金融危机从策源地美国已蔓延至全球。债券之王Bill Gross说：“过渡运用金融杠杆，缺乏控制，过于放纵，资本推动型的繁荣，太少的常识……市场一旦开始下跌就可能走向另一个极端”。
“财务专家”一直建议投资群要长期持有，这对于非常年轻的投资者应不失为一个永恒的值得借鉴的提示，这一观点本身并没有问题，但在资产价格高起时，问题随之产生，如果投资人并不年轻，凯恩斯“长久而言，人人必死”可能成为当头棒喝。牛市和熊市的长周期可能持久甚至超过廿年，比如：道指1929年峰值直到1953年（24年后）才被刷新；道指1968年峰值直到1982年（14年后）才被刷新；日经指数于1989年44000一路下跌13年，跌幅80%。
地产是唯一不可直接国际贸易的商品，虚拟化程度越发达，经济支柱作用就越强，房价一旦下降，经济将恶化，因没有另一个产业可以替代地产行业（金融也许可以，但不可能脱离地产单独存在），为了解决眼前的流动性问题，数以亿计的货币不停印发，信贷危机反促使衍生品扩大，越来越多的政府救助和救市计划。最糟的是，新涌入的资金，一定会产生意想不到的后果，对长期发展未必有利。
过去几个月里各央行一直在增加货币供应量，这场危机使得全球同步进入一个新的阶段：宽松型货币政策已经让实际利率低于通胀水平，滞胀倒逼投资。多数经济学家认为，通胀时央行货币供应量增速往往会超过GDP增长率。多年来，各国央行也正是这样在做。事实上，全球货币供应的大规模扩张已使全球货币全部贬值。供应和需求的自然法则是无法避免的，如果有太多的货币去兑换太少的货物，这些货物价格必然要上升，通胀率高起，购买力衰减，侵蚀财富。按照一揽子商品平价计算，真实的通胀商品大概接近年化14%，远高于官方统计的3～4%。老陈父母革命一辈子，70年代月薪30几大元，现在退休金 3000，年化14%！89年杭州出现第一批商业化房产，当时大约800多元一平方，现在主城区房价不低于15000，年化14%！这与约翰·威廉斯统计的数据不谋而合（见图）。
美联储最近宣布，他们将开始回购有担保和无担保的商业票据（商业银行短期贷款业务）。这是历史性的第一次，即使在艰难的29年大萧条也没有发生过。政府加剧赤字接近1万亿美元将最终触发恶性通胀。然后还有利息开支，政府必须支付所有借款的成本。据估计，美国每年大约要支出640亿美元利息，且还在上升。钱从哪里来？美国税率已经很高（大约是中国的两三倍），作为普通居民已经承受家庭收入急剧下降和股票大幅贬值，再抬高税率是不可能的。美国政府不得不发行更多国债，如果不能出售给投资者，将只能印钞度日。巴爷说通胀的破坏性远远超过任何一种税赋，其实通胀好比隐性税赋，夸大了当前的债务，压缩了未来的债权，对于最大的债权国家 ——中国非常不利。
如果美国走向轻度或严重衰退，比较一致看法是全球经济将放缓，失业率会上升。从长期来看，通货膨胀的压力将开始成为“新”问题。此外，由于石油减产以及来自金砖四国的需求增长，石油价格将恢复增长。由于石油是大多数工业品的原料，直接影响到农业、矿业和运输业，********将导致大部分商品价格上扬。伴随货币购买力下降，失业率上升，物价却上涨，真是糟糕的组合。貌似70年代式的滞胀重临人间，但由于此前通胀数据已经刻意低估了很多年，货币供应量将以前所未有的速度增长，未来这一次恶性通胀将比之前任何一次都要强烈。自1971年以来，央行已经有能力不受约束的创造货币，他们正在利用此一优势。美国M3增长了约16%，印度为 20%，中国16%，俄罗斯31%，巴西32%。津巴布韦综合症席卷全球，《马约》在哪里？！各国政府将尽一切力量来摆脱银行体系的困境，避免通货紧缩发生。70年代通胀成为解决30年代通缩的良药，凯恩斯主义再一次风行。考虑到实际通胀率与货币供应量不断增加，固定收益率的投资是不安全的，实际上只固定了购买力的耗散程度。债券收益率4%，通胀率为13%，投资者实际损失了9%的购买力。宁要不稳定的盈利，不要确定的亏损，放弃债券，转投股票。
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		<title>ZT：网络上流传的人民币突然大幅度贬值的真正原因</title>
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		<pubDate>Wed, 03 Dec 2008 14:24:31 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<category><![CDATA[通货膨胀]]></category>

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		<description><![CDATA[深有同感的评论！
人民币进入贬值周期预期之关键还是对20万亿投资的恐惧!
12月1日，中国外汇交易中心公布的美元兑人民币中间价为6.8505元，以此计算，人民币比前一交易日大跌了156点
12月2日，在国内现汇市场，人民币即期市场在接近尾盘时报出1美元兑人民币6.8848元，因触及5‰的下限而宣布跌停。与此同时，在海外的NDF市场，1年期美元兑人民币的价格也站到7.2以上的高位，与上周末的收盘价拉开了2300点的差距。今天，人民币再度跌停。
这一变化向市场发出了一个强烈信号：人民币可能由过去的升值预期转向贬值预期。外汇市场人士描述，12月1日市场的变化来得很快，在整个交易日里几乎全部都是美元买盘，大家都急着把手里的钱换成美元。
这是为什么？昨天记者采访一片。他们的最初答案是注意胡主席星期天的讲话，注意政府对经济预期的转变，注意外贸出口形势的逆转。而这些东西都不是最主要的，尤其是无法解释外盘能够大跌2300基点。
人民币大幅度贬值的确有政府操控的身影。但是，贬值这么多，肯定超出政府预料之外。很显然，外资对中国的经济尤其是通货膨胀的预期——主要是人民币的国际购买力将大幅度下降的预期增强。
什么因素会导致人民币的购买力出现急剧的下降呢？超大规模地发债，超大规模地贷款！如果说当各级政府推出18—20万亿投资计划之初市场还认为那仅仅是玩笑的话，最近农业银行、建设银行等与各地政府高调签约则说明，商业银行正在迅速地改变谨慎的信贷政策，非常迅速地与地方政府“打成了一片”。
据悉，12月1日，广东省政府与农业银行共同签署金融合作协议，农行将在未来3－5年内向广东省重点建设项目、重点产业提供总额不少于2300亿元人民币的意向性信用额度，主要用于支持交通运输基础设施、电源项目、农业农村基础设施等重点项目合作。建设银行明年新增信贷规模将达到4000亿－5000亿元人民币，其中一半左右将投向基建领域。另据报道称，建行与天津市滨海新区本月1日签订一项授信额度不低于1800亿元的战略合作协议，以期在三年内优先向这一地区各类基础设施项目、中小企业等提供金融支持；此外，建行还与铁道部签署战略合作协议，建行将以政策规定的最优惠的方式为铁道部及其下属单位以及2008－2010年期间铁道部重点铁路项目意向性提供3580亿元的综合授信服务。
以上建行和农行的情况只是目前银行信贷投放中几个典型的例子。原来市场预期，各地巨额投资根本无法实现融资，而仅仅几天，无论是政策性银行，还是国有商行和股份制银行都在争抱地方政府和基建项目的“大腿”。随后又有中央政府可能容许地方政府发债的消息。显然，一场经济保卫战已经不顾一切！
这一切是地方政府的威逼利诱吗？没这么简单。地方政府经常对国有商业银行进行威逼，但银行是不可能轻易地拿钱的。这次之所以不同，还是商业银行必须考虑中央政府的态度，即使他们非常清楚：这些匆忙上马的投资项目大多数不合理，不可能形成持久的生产力，更缺乏创新。重复建设，基础性建设过多，将来很可能都有都转化为银行不良资产。但官帽子必须保，态度必须紧跟。即使是错的，也必须表态。这就是银行与各地方政府这么快就捆绑在一起的原因。
而从各地上报和打算投资的项目来看，已经超过了20万亿，这么巨大的投资规模最终80%会由银行买单。当然，最终的买单者是老百姓，因为商业银行大规模地没有回报的贷款最终是必须发票子的，这将使未来的信贷风险增加十几万亿。因此说，靠巨大的投资尤其是银行贷款拉动的经济实际是不可靠的，很可能是极其糟糕的。难怪有人已经放言：中国政府现在采取的是一种让自己更快走向崩溃的策略。
可能有些人问，美国不是也这么干吗？大多数经济学家也是这样认为的，他们还有理论，就是凯恩斯思想方法——赤字战术。而人民币的大跌就是警示：美国大规模举债是向全世界的，因此美国越是敢花钱美元越涨——因为美元是世界货币。我们举债只能向国内的老百姓，只能将增加的财政赤字迅速地转化为货币赤字，高速的通货膨胀。何况中国的股市非常经不起折腾，水位大一点就可能溃坝。因此，中国的情况绝不同于美国。必须强调，凯恩斯的办法一旦用起来那是要付出巨大成本的，这种成本是必须有人最终买单的，美国人可以让全世界来买单——现在如此，未来还是如此，中国让谁去买单？只有自己扛。所以，美国可能没有通货膨胀尤其是国内购买力的大幅度降低，中国未必。这才是人民币突然大幅度贬值，而且可能加速贬值的真正原因。
我们并不是反对政府救市，也不反对政府用真金白银救市。但是，政府投入不能过多地投向基础设施和重付建设，而应该投入能够帮助启动企业投资的项目，能够有助于创新的项目。同时，中国必须将人民币国际化与加大投入同步进行，让更多的国际资本来中国买单。当然，这需要人民币稳定。而现在这样大忽悠，反其道而行之，只会使经济危机更深化，使通货膨胀更严重，使人民币从全世界最稳定的货币变成卢布。哈哈！！！
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		<title>ZT: 不要重走日本老路</title>
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		<pubDate>Tue, 11 Nov 2008 13:48:59 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<category><![CDATA[投资]]></category>

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		<description><![CDATA[本来正在为这项计划激动，但是看看刘军洛先生的分析，觉得背后好凉。下面是继续粘贴刘军洛先生的文章。
今天，中国高层推出规模达4万亿人民币投资计划来扩大内需与应对中国经济下滑。虽然，本人前一阵是呼吁应尽快推出6万亿 — 8万亿人币救市计划。尽管目的都是一致的，但不同的投入方向，必然是不同的结果或结局。今天中国高层的救市方向，是大力向中低收入家庭与农业补助扶持和大 力扩大国内公共基础建设。大力向中低收入家庭与农业补助扶持是经济成长的重要手段。而今天大力扩大国内公共基础建设的战略，说明“股市不救市”论的人在今 天中国的长期垄断地位，也说明中国正在向1990年的日本人一样的政策出台的后果，是中国经济面临一场结构性崩盘的局面的根源。
1990年日本股市崩盘后，日本经济学界大力鼓吹扩大国内基础建设，日本Z*F推出巨量投资扩大日本国内道路与桥梁建设。同时，在1990年日本人 应美国人要求，禁止日本银行购买日本上市公司股份，禁示日本上市公司之间交叉持股等。并且，美国与英国迅速推出国际体系清算新标准《巴塞尔协议》，规定全 球交易体系中的银行自有资金比率必须达到8%，而当时美国与英国银行的比率是在6%，日本银行是在3% — 4%。可见美国与英国银行为完成《巴塞尔协议》的标准是并不太困难。而对日本银行来说，尤其是在日本股市崩盘环境下，日本银行与日本制造业的任务与负担是 非常沉重。而这时日本Z*F推出的巨量救市资金，却听从美国人建议是主要投入国内道路与桥梁基础建设。这种Z*F承包市场基础建设的行为，必然是高消耗， 低效率的结果。所以日本银行与日本制造业只是表面获得短暂回升，而结果是再次迅速恶化。最终，反而导致日本Z*F债务骤增，Z*F支出大量挤占私人资本生 存空间，企业效率、银行效率、Z*F效率反而是加剧恶化。日本经济是在日本Z*F巨额扩建国内道路与桥梁和外部的国际清算新标准中，走上了至今20年的衰 退之路。
本人2007年6、7月份提出的是2008年中国经济增长重挫、出口重挫与中国股市跌到2000点。请大家注意，今天中国经济政策产生的问题，全部是翻版 1989年日本经济错误。1989年美国经济与今天一样是陷入严重衰退。而日本中央银行、日本经济界与日本媒体一致谈论是反通货膨胀。在1987年 — 1989年，日本中央银行在美国经济陷入严重衰退的大背景下，强力紧缩日本国内货币基数。日本股市在1990年一年内跌幅高达60%。而同样在2007年 6、7月份中国中央银行、中国经济界与中国媒体在美国次级债加速恶化的大背景中一致高谈的也是反通货膨胀。所以，2008年中国股市的崩盘是一个常识问题 与人为灾难重演。我们的经济政策在重演日本1989年日本股票崩盘前夜的经济政策。而同样日本经济在1990年遭重挫与美国经济陷入衰退背景下，日本 Z*F是推出巨量扩大国内道路与桥梁建设，使大量Z*F支出挤占私人资本空间，最终日本经济是20年大衰退。而今天1990年后的日本经济政策，又翻版到 2008 年的中国经济政策上。所以本人是下定义，二年内中国将走上日本大衰退之路的道理是不是常识。
“不救中国股市论”的人的政策，无非是扩大Z*F支出的结果。在 2000年中国“中国股市是赌场”的言论的垄断力，让中国股市陷入五年熊市。结果Z*F支出扩大，大量房产商、大量私人煤炭主、大量低效率水泥厂、大量低 效率钢铁厂、大量低端制造商成了中国经济增长主力。中国今天严重陷入高能耗、高污染与今天全球经济的生态与知识型模式严重形成对比。今天“不救中国股市论 ” 者无非是让Z*F在水泥、铝、钢铁在中国大地上再多多堆集起来。而我们的外部环境是，奥巴马与欧洲全力推进世界新能源框架。如果我们把这些大量水泥与钢铁 工程在中国大地上全面开工时，全球粮食随着奥巴马先生与欧洲的政策出现飞涨。而随着美元巨额赤字下，美元出现再重大贬值，石油与黄金及全球重要商品未来又 会再出现飞涨。未来我们这些中国大地上刚开工的水泥与钢铁工程，成本是会大量上升，中国Z*F债务必定出现不可挽救增长。那么到时我们所面对的问题将和 1991年 — 1993年的日本人一样艰难。
现在，你只要曾经生活在1989年 — 1991年这段日本，你会发现1989年 — 1991年美国人提出日本人不能让日本银行购买日本上市公司，日本上市公司之间不准交叉持股，是美国人主演日本股市不救市言论与行动。而今天中国股市同样 像1990年日本股市崩盘后，美国人并没有提出中国不救市的言论。但中国大量能控制我们高层与媒体的经济学家们是大力呼吁“中国股市不救市论”。那么这群 呼吁“中国股市不救市论”的经济学家们，知不知未来全球粮食、黄金、石油与美元怎么走？当我们中国大力刚扩建国内道路与桥梁后，如果美元再发生重大贬值， 那无疑是整个大跃进的再版。所以，今天问题是“中国股市不救市论”的经济学家们的知识水平是不是应该先上一堂1989年 — 1991年的日本经济发展史的一课后，再谈，否则无知是会再毁了一代人和一个经济体的。
中国今天应该尽快推出巨量救市行动。但是必须是建立3万亿人民币中国股市托盘基金，建立几万亿人民币中国重要企业购买基金，建立Z*F支出成本大力 削减向中低收入家庭与中小企业转移和补贴，建立大农业构建，建立企业合并与融资扶持体系，建立新能源与太空能源战略。这些建立的重要手段的提供是Z*F大 力削减成本，大力向大市场与小Z*F转型。建立以社会福利与企业效率，Z*F小市场与环境优先的模式转变。所以请问大家今天的西方主要工业化国*家的救市 规模也是巨量，那这些西方主要工业化国*家为什么不大力推进国内基础道路与桥梁建设呢？因为只有效率的提高，才是唯一挽救的方法。你就是把北京环线建到唐 山，把上海高架建到金茂头上，北京与上海还是塞车。只有Z*F的小市场、资本市场的大市场、社会福利的完善、社会环境的优先，才会出现市场效率，才会让北 京与上海塞车好转。 1989年 — 1991年日本经济活生生的教训，而我们今天却当重要正确方向。
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		<title>ZT: 中国应对金融危机的唯一对策：3000亿美元投资俄罗斯</title>
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		<pubDate>Sat, 11 Oct 2008 15:01:44 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<category><![CDATA[石油]]></category>
		<category><![CDATA[通货膨胀]]></category>
		<category><![CDATA[中国]]></category>

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		<description><![CDATA[继续转帖刘洛军先生的文章。
战国时，六国的土地是秦国的五倍，六国的兵力是秦国的十倍。楚、齐二国在六国中是最强实力二国，楚齐联盟使秦国长期不敢进攻六国。于是，秦国就叫张仪带重 金出使楚国游说。张仪到楚国后重金买通许多楚国大臣，然后，拜见楚国国王楚怀王，许诺如果楚国与齐国断交，秦国会割让商於的600里土地于楚国。楚怀王见 地心动，拿了张仪重金的楚国重臣们也竭力称好。这样，楚国宣布与齐国断交。断交后，楚国按协议向秦国要地，秦国国王装傻不知，张仪改口是6里地，而非 600里地。楚国大怒，与秦国开战，齐国旁观，楚国大败并赔地于秦国。最后，六国在各种小利、各自小算盘与各类宦官贪财中被秦国全部消灭。
 秦国消灭六国，有人认为这是秦国战争野心，但如果秦国不竭力去消灭六 国，会不会反被六国消灭。所以这只能是“生存天性”。德国希特勒上台后，法英两国推进绥靖政策，认为希特勒在并吞了奥地利与捷克斯洛伐克后胃口就会满足， （一）希特勒是个种族主义者；（二）德国当时已彻底被极右力量控制；（三）希特勒上台后，德国经济的强劲增长全部来自军事工业的高速扩张，所以不进行军事 扩张，就必须进行结构大转型，这就可能对经济造成短暂的大量失业，这对一个种族主义与极右力量政权是绝对不可能的。所以法英两国当时越绥靖其离战败就必然 越近。这是事物发展的必然规律。
前一阵，美国雷曼兄弟为什么倒闭了，雷曼兄弟的规模不及贝尔斯登1/10，贝尔斯登的救助规模在290亿美元。也就是美联储最多花200亿美元就可以救下 华尔街五大投行之一的雷曼兄弟。当时，美联储手中可动用的美国国债高达4000多亿美元，几天前，美国国会通过的银行业救助法案规模是7000亿美元。所 以雷曼兄弟倒闭的真正原因昨天答案已全部揭晓——全球央行包括中国央行全部紧急降息。
今天美国官方美元债务是11万亿美元，算上企业与居民，是在50万亿 美元债务。这个常识我们应该知道通货膨胀中债务者是赢钱，债权者是输钱。雷曼兄弟倒闭，必然引发全球商业票据市场崩溃。欧洲与英国的商业银行融资大部分来 自商业票据市场，全球商业票据市场的崩溃，立即冲毁德国、法国、英国、西班牙、荷兰等国全部商业银行，房贷机构与保险业最后防线。现在欧洲央行与英国央行 除紧急降息外，英国还推出高达5000亿英镑救市计划。法国财长现在大骂美国人，让雷曼倒闭是有预谋的。而雷曼倒闭前做了什么？向欧洲央行拆借了80亿欧 元，雷曼英国分部在倒闭前一天向美国总部汇入了40亿美元。这些情况，美联储与美国财政部比我们知道的更多更早。
所以，雷曼兄弟倒闭会为欧洲与英国市场带 来什么？美国人不是不明白，只不过是一个50万亿美元债务国幸福的成长史吧。而今天加入全球注资行动的中国央行，请先想想，作为全球最大的美元债权国，在 全球主要央行同时全部大力开动印钞机时，我们现在是该笑，还是该哭？美国：这个金融与军事帝国债务发展的必然规律是什么？
2007年，6月2日本人在《美元、人民币、股市与2008年终结日》一文中提出的建议是——用头脑，对垒头脑。
（一） 建立3000亿美元股市托盘基金，允许银行购买上市公司股份，暂停股指期货；
（二） 由公共投资大力转向购买公共福利；
（三） 向中低收入家庭提供租金补贴，建立“社会共住房”；
（四） 停止人民币升值；
（五） 国家资源公有化；
（六） 垄断行业私有化；
（七） 取消出口退税，向资源类产品出口增收高额出口关税；
（八） 大幅再大幅提高个人收入，大幅再大幅降低个人所得税；
（九） 建立3000亿美元全球资源储备；
（十） 建立3000亿美元转型特别基金；
（十一） 建立小政府，大市场框架；
（十二） 建立人民币货币权目标。
并且，还希望这些计划展开后中国央行再采取货币收缩，当时也在此文中提醒——美国人会像1989年打击日本人一样，首先做空自己。所以过去一年我们是以通 货膨胀为目标，以向外输出货币对内紧缩货币的目标，在今天的全球大背景中是严重错误。过去一年多中国中小企业倒闭高达7万多家。中国股市暴跌达60%以 上。而且向外输出货币中，人为导致香港股市从去年五、六月份2万点，狂拉到去年10月份3万多点，大量中国资本高位严重套牢。大量商业银行与保险机构也在 货币走出去战略中向世界大送学费。过去一年多是中国从出口为主向内需为主转型的最后重要战略良机。过去一年多大家都知道，美国主要应对次债所造成的美国房 价加速下跌，而欧洲则强硬地对抗欧元区通胀。美国与欧洲是全球二个大型经济体，美国与欧洲的政策必然造成全球需求下降。而中国在全球是一个小型经济体，更 是一个依靠美欧需求的小型经济体。所以过去我们CPI峰值也就在8%，就是在由出口为主向内需为主的急速转型中出现CPI加剧局面，只要大量中低收入家庭 有稳定就业，稳定收入上升与股市价格稳中有升，再加上所有一切的重要大背景是美欧需求是下降，所以中国这种转型是不会造成通胀失控与中低收入家庭不满的。 而今天全球所有的经济体都在强力向市场注入货币，所有主要中央银行都以放弃通货膨胀为代价向市场注入货币。美欧日是高劳动生产率国家，尤其美欧又是知识服 务型结构。而中国在全球是低劳动生产率、低端制造业小型经济体。中国现在以放弃通货膨胀目标，那明年中国通货膨胀会不会全面失控呢？
为什么中国必须建立“次级金本位”，即以石油、黄金、煤炭、土地、农田、森林、水源、铜、铁与稀缺矿产构建的人民币货币体系。首先纵观中国几千年历史，任 何一个社会都是初期相对平均，到繁荣的商品社会，再对财富严重二极分化。财富二极分化必然压制劳动生产率增长，这样这个社会必然被更高一种分配形式最终取 代。以中国煤炭为例，2001年1吨煤炭在30元人民币。现在是600元/吨，现在正规大型煤炭国有企业成本在200元/吨。而私人煤炭企业在100元 /吨不倒。1吨煤炭的利润在400元—500元不等。扣除国企与私企利润与成本。现在1吨煤社会价值至少在300元。我们现在一年产煤在25亿/吨，未来 十年将要达到40亿/吨。中国煤炭储量可保证100年以上。我们以25亿/吨一年产量计算，煤炭一年的社会价值应在7500亿人民币。以今后50年计算， 中国煤炭资源的社会价值不低于40万亿人民币。中国煤炭资源社会价值是应解决社会分配不均的问题。所以中国资源货币宪法化是中国劳动生产率长期增长的重要 手段。
中国资源货币宪法化的道理过去几年以谈了许多，这里就不多谈了。现在这里大致谈一下，为什么现行中国汇率体系必然破产。如果一个人与我们赌博，规定 硬币正面这个人赚500美元，反面赚300美元。那么毫无疑问这个人是每时每刻与我们玩下去。我们只有破产了这个人才不会玩。我们现在是出口制造业经济体 系。决定这个体系的利润与存活有三个要素：（一）汇率；（二）原材料成本；（三）劳动力成本。我们现在有多少美元出口利润就大部分美元方式投入美元资产。 那么这场硬币的法则就开始形成了。首先美元必然长期贬值，我们在美元资产上的任何投资也必然是严重亏本。这样我们的出口利润实则大量被美元金融资产损失抵 消。所以这场财富游戏的最终结局是，当我们劳动力成本开始上升，当我们大量金融资本在美国资产上严重亏本时，美国人就会疯狂发动美元贬值，疯狂拉高石油、 黄金价格。这样我们的通货膨胀就会失控，我们的大量工厂就会破产，我们的汇率就会崩溃。然后美国就大量低价收购我们的破产企业与大量技术型人才。而且那时 的收购价，以美元计算是非常廉价。这种游戏规则会不会出现，明天美元暴跌与石油、黄金暴涨会告诉大家这种硬币游戏的程序。如果我们从2000年至今坚持以 资源为汇率为主要构成，我们以建立50亿桶石油储备为目标，成本不会超过50美元/桶。加上其它重要资源我们规模应达到1万亿美元。这样有人会说美国人可 以压低资源价格，这样外汇储备不也是巨亏或会崩溃吗？请注意，今天中国是一个出口制造业经济体。我们现在每年进口资源所支出在3千亿—4千亿美元。美国人 如果把石油价格压到20美元/桶，我们每年进口资源只要支付1千多亿美元，每年可节约2千亿—3千亿美元进口资源成本。美国压资源价格让中国资源货币体系 亏十年，我们进口资源成本就实实在在节约出2万亿—3万亿美元。就是我们资源货币体系汇率出现问题，也只会在石油价格极其低与全球经济严重衰退中发生。这 样，我们就用3美元/桶的石油大量发电，1美分/桶的豆油烙饼吃，上海1000元/平方米的房子是上等房。这就是为什么美国金融教科书中的汇率讲解全部是 货币转换概念。从来没有制造业经济体宜建立什么模式汇率体系，服务业经济体宜建立什么模式汇率体系。而我们是把美国金融教科书的内容当宝贝为中国建立美国 [...]]]></description>
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		<title>ZT：美国的国家社会主义者与2009年亚洲经济崩溃</title>
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		<pubDate>Wed, 08 Oct 2008 13:34:37 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<description><![CDATA[From：刘军洛
更确定的定义，格林斯潘先生是一个标准的国家社会主义者。今天美国一栋房屋的平均价格在22万美元。现在美国计划一个收入在25万美元以下的家庭将不收税 实施的话，那么美国一个中产阶级家庭，将实现人类存在以来，所有地区，所以人种，所有文明史中最大的国家社会主义者工程，即一个美国中产阶级家庭工作一年 后，就可以拥有一栋非常宽敞与非常体面的中高档地区的房产。
昨天，2008年10月3日，美国众议院艰难地通过了，一波3折的7000亿美元美国金融业救助法案。同时也附加了1500亿美元美国中小企业与中低收入 家庭的税收补贴法案。以上这些的努力，都是为了挽救格林斯潘先生一手制造的美国楼市泡沫而引发的信贷证券化的大型衍生品泡沫。过去几年，美国地区信贷证券 化的衍生品为美国建造了许多许多的房屋。许多地区的房屋总数远高于，甚至一倍以上高于当地家庭总数。许多无房的美国低收入黑人与有色人种，被美国银行体系 用零首付与大礼包的方式成为许多地区房屋的房主。非常简单的事实是，谁都知道这些低收入的美国黑人与有色人种是最终无法偿还这笔贷款的。在这一场美国放纵 的楼市衍生品泡沫中，最终的答案是什么？
今天我们见到了许多动人的报道，美国华尔街经历了大崩溃，美国华尔街经历了1930年大萧条以来最严重的冲击等等。但我们怎么不去看看现在美国经济的背后 是什么，高速增长的劳动生产率。这只能说明美国企业与家庭在技术进步与自身培训方面的支出在扩大。今天包括未来，随着美国企业与家庭在土地与房屋方面，支 出成本的大幅下降，美国劳动生产率继续大幅提高的时代将长期持续。放眼世界，现在没有一个经济体，如此成功地解决了企业与家庭的土地与房屋成本。没有一个 经济体如此成功地解决了压制劳动生产率高成长的土地与房屋资源的重要问题。
现在，在美国的金融风暴中，我们看到的是什么？美国人赔大钱了，中国官方外汇储备赔大钱了，日本人赔大钱了，欧洲人也赔大钱了。在全球金融世界中，本来就 是一场“零和”的游戏。前一阵，一位中国学者提出一个问题，这场游戏中我们见到的输家，那嬴家是谁。嬴家真正是或只能是一位美国国家社会主义者——格林斯 潘先生。他用全世界的钱为美国今天的人、明天的人与美国今天的企业、明天的企业，建造了许多许多的房产。以一种人类存在以来，所只能是梦想中的事情变成了 一种事实，一个中产阶级家庭一年的收入就可以购买一栋非常宽敞、非常体面的中高档地区的房产。这个美国中产阶级家庭的今天与未来，可以花钱深造，花钱消费 或捐钱回馈社会。一位美国的国家社会主义者。
今天中国在美国次级债上的投资额在5500~7000亿美元，日本是2600亿美元，中东地区是270亿美元。日本的GDP是我们中国的2倍，我们中国在 美国次级债的投资是日本的2倍。这就是，日本花了国力1/20的力量去支援美国的国家社会主义工程，而中国是花费了1/4的国力去支援美国的国家社会主义 工程。美国与日本是军事同盟国，美国与中国是贸易伙伴。所以美国的次级债为什么如此疯狂膨胀，为什么会如此迅速破灭，答案应该是清清楚楚。所以请问，如果 日本人大量购买中国的房屋债券时，我们会不会让大量中国偏远山区的农民零首付与大礼包的方式，让他们住进中国各大城市，然后以这群农民的身份打包成中国房 屋债券推销给日本投资人。当日本人持有中国几万亿人民币房屋债券时，我们就强力引爆中国房地产市场，让日本人血本无归呢。当然在引爆中国房地产市场时，我 们中国人必须应是万分悲痛地倒闭几家中国金融机构。这样，这场“零和”游戏就完美了。这只是一个中国式“阿Q”的梦想。在今天现实的世界中，请问每一个中 国人在这场华尔街风暴中，谁是真正的倒霉者与无知者？
2001年以来，本人在中国推销脱离全球美元本位制的“次级金本位”，即以石油、黄金、煤炭、农田、森林、土地、水源、铜、铁与稀缺矿产构建的人民币货币 体系时，常写的一句话是——美元是敌人，最大的敌人是无知。现在美国推出7000亿美元银行业救助法案，他会为中国带来什么？他会为世界带来什么？今天中 国所谓的主流经济学家们是一群一点都不懂的世界金融常识的无知者。美国的7000亿美元救助法案会为中国带来迅猛的通货膨胀失控。请注意，美国先期投入 2500亿~3500亿美元救助，在美国市场将产生2万亿~3万亿美元货币量。这其中如果有10%左右货币量投机中国人民币货币，那就将达到2千亿~3千 亿美元，这样中国市场就将迅速面对增加高达6千亿~9千亿美元投机货币攻击。这就是去年中国股市四、五千点时，本人反复所谈美国资本战略目标第一步是 2008年中国股市暴跌到2000点。这样，现在美国货币的第二波攻入中国地区时，中国股市吸纳大量货币功能是已失效了，大量投机货币就只能进入中国债券 市场与中国高端地产市场。同时在外围，美联储的强力宽松货币政策与美国财政部大规模强力减税政策，会制造出美元货币强力暴跌，石油与黄金强力暴涨。这种里 外合围的战术会迅速使中国通货膨胀全面失控。这场攻击已经开始了，事实是早已开始了。今天怎么去解答美国7000亿美元救助法案，在中国大地上竟然是上演 一场只把杭州当汴州的旧时演绎。这只能是中国金融知识无知的闹剧。
中国大豆产业与压榨产业的事，想必国人都应该知道。美国人先大量补贴美国大豆产业，压低全球大豆价格。当中国农民承受不了大豆价格长期低迷，大量退出大豆 种植，转种其它品种，中国大豆压榨业需要大量向美国进口大豆时，美国资本疯狂拉高全球大豆价格，中国压榨业只能在高位大量购入美国大豆，随后，美国大豆暴 跌，中国压榨业全盘大量破产。外国资本大量低价购入中国压榨业。今天，中国70%以上大豆需要向美国进口，中国压榨业80%被外国资本控制。美国人高明 吗？美国大豆战的谋术只不过是美国两百多年前，美国钢铁业、铁路业、华尔街金融发家史的谋略术。这些谋略术与我们的老祖先孙子先生的战略术都不值得一比， 只是搞不明白为什么在消灭孙子先生的后代上是百战百胜。
美国人用这么古老的谋略术消灭了中国的大豆业与压榨业。现在美国人过去20年是不是大量进口中国产品，中国是不是为这种出口消耗了大量中国资源与建设了大 量为美国服务的低端制造业体系。而这20年耗尽中国资源所换得的宝贵的2万亿美元中国外汇储备，今天是不是全部在美国资产上巨亏。这一切一切最终的目标是 什么？今天美国人的谋略是什么，今天美国人对手的谋略是什么，或不如直接叫之——消灭一群金融无知者的游戏。有人认为本人太悲观，不是本人太悲观，而是中 国正在为一种金融无知所控制，而今天主流经济学家们热衷的只能是掩盖这种愚蠢的无知，这才是中国今天真正的悲哀。
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		<title>ZT: 新冷战、通货膨胀与2009年亚洲金融危机爆发</title>
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		<pubDate>Tue, 15 Jul 2008 14:25:09 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<description><![CDATA[转自：刘军洛 （我所尊敬的经济人）
2007年6月30日笔者在博客《2008年终结日与我们》一文中，写下这么一段话：“中美金融之战的结果是，2008年中国股市削价一半，中国房价涨疯，中国物价涨疯。这场金融战争要打三年或四年，中国才可能彻底无回天之力。而在2008年~2009年，美国对冲基金将在美联储的配合下，冲击东盟货币，这是第一站。而后在日本央行配合下，全力冲击人民币。我们的力量是什么，每个人在自保中强大，让星星之火去反扑，记住不要觉得这离你很遥远，明天你就将身处美国的关爱中”。
文化与帝国霸权的殉葬品——中国股市
什么叫新冷战，什么叫新殖民化的财富再分配。2001年笔者讲的一个《种桑误国》的小故事，想必众多网友都非常清楚——很久以前，有一位皇帝命令大臣们都必须穿丝制衣服，但国内只准种粮食而不准种桑树。这个国家丝价就猛涨。其他小国就纷纷不种粮食种桑树，卖丝赚银子，不亦乐乎。过了几年，这个皇帝又命令大臣们只准穿布衣，并不准卖粮食给其他小国。这样这些小国的人就纷纷饿死。而这位皇帝就轻易获取了这些小国。所以，今天中国资产包括我们所有人的价值，正在为一个资源严重消耗、生产要素严重依赖外部控制的“种桑”战略出卖。
我们可以看到美国用军事冷战摧毁了前苏联，而我们中国如果不是毛泽东先生在1950年与1961年朝鲜地区和越南地区重挫美国军事势力的话，中国也必定在某一天被美国用军事冷战摧毁，这是文化与帝国霸权的必然产物。
很久很久以前，在偏远的山区有一个小国，而一个大国国王想控制这个小国，但由于这个小国在山区不便动用军队攻打，这样这个大国国王就出使这个小国，告诉小国国王和大臣们，大国很希望与小国真诚相交，为了表达诚意，大国要送许多金银财宝给小国国民，但道路不方便，所以希望小国能建造一条大路。小国国王与大臣们听后，不亦乐乎，调动全国力量拼命建造大路。几年后一条大路建造好了，这个小国的大部分资源为了这条大路销耗掉了。这个大国的金银财宝送到小国国民的手中吗？这个小国的国民的原来财富与自己的价值在这条大路面前将是什么？不过有趣的是，在建造这个大路时，这个小国是生意兴隆，各个工坊股价骤升。而这条大道路建好后，是社会萧条，各个工坊大量破产。这个小故事的名字叫《道路》。
今天中国为走世界低端制造业大国这条大道后，现在是不是资源严重消耗，生产要素是不是严重依赖外部大国控制，今天中国是不是笔者《道路》小故事中，为某个大国建造了一条美丽宽阔的大道呢？所以军事冷战与今天的新冷战，最终的结果都是文化与帝国霸权的再控制。这个背后的控制就是一种新殖民化的财富再分配。
过去一年，每一个是中国人的中国人都看到石油价格从６０美元／桶上升到１４０美元／桶，升幅在１倍以上，而中国股市是暴跌５０％以上。以石油价格计算中国现在官方储备近２万亿美元一年内就暴跌５０％，也就是中国外部财富与中国内部财富在过去一年同步被消灭掉十几万亿人民币财富，这是简单的市场因素，还是《道路》小故事中的结尾戏呢？
２００８年底中国股市将见２０００点，２００９年底中国股市将见１０００点。您知道《道路》中的大国国王是想让中国股市涨上去，还是让中国股市暴跌到分文不值。人类的文明史是什么——财富再分配。财富再分配史中无非是野蛮或文化控制，但最终的结果都是一部分民族被消灭，一部分民族获得霸权。所以今天中国股市，包括明天的中国股市是不是大国国王与小国之间最终一场新冷战得产物，或更确切的是一种文化与帝国霸权的殉葬品。
通货膨胀与２００９年亚洲金融危机
伯南克上台以来投入市场的基础货币高达1.3万亿美元，而今天美国世界通货膨胀上升幅度远低于中国地区。这无非是中国大量廉价产品与大量廉价资本投入到美国市场拉低美国资本与商品价格的结果。这就好比一个母亲有奶，但她只喂其他人家的小孩，而自家小孩不去喂养。那必然是其他人家小孩白白胖胖，而自家小孩是骨瘦骨瘦。
而现在经济世界中，美国可以大量获得中国廉价产品与中国廉价资本，所以美联储就可以无限目标制造货币，而美国财政部也就可以无限目标制造另一种货币国债。由于美元是可以无限制造，所以全球性通货膨胀就会不断被推高再推高。一条古老的法则我们都应该知道——通货膨胀爆发中破产者不是借贷者，而是贷款人，而借贷者是暴富者。这条如此原始的古老法则，今天在美国与中国之间玩起来了。今后谁破产，谁暴富答案已是清清楚楚。所以今天中国主流经济学家是不是笔者《种桑》和《道路》小故事中的国王与大臣们呢？那么现实中，作为《种桑》与《道路》中小国的臣民我们该如何。
预计，2009年二季度后中国通货膨胀将全面失控，2009年4季度，人民币将进入暴贬时代。2009年底中国通货膨胀将达25%~30%。2010年后人民币兑美元将贬到1美元兑30元人民币。
现在以中国平安股价40元人民币/股计算，美国人花6美元可以得1股中国平安股份，而让世界性通货膨胀爆发下去，在古老的法则中，中国到时将100%崩溃。那么到时中国平安最多也就3元人民币1股，而1美元又可以兑30元人民币。届时美国人再花6美元时，是可以拥有60股中国平安股份。所以未来两年只要通货膨胀这个古老的财富再分配法则进行下去，美国人财富是暴增60倍，美国人货币美元将获得21世纪全部时期的世界货币霸权地位。
所以未来世界石油、黄金与粮食价格怎么走，笔者笔下《种桑》和《道路》小故事中，大国国王与小国国王、大臣们会不会团结一致，推高再推高石油、黄金与粮食价格呢？让古老的通货膨胀这个古老的新殖民化财富再分配在世界今天这个共荣圈中“繁荣再昌盛”呢？
闲谈地产与黄金
2007年6月，笔者通过博客及报纸呼吁国人从中国股市全部退出，首选投资上海较高端地产，如没有投资上海较高端地产能力，次选投资黄金市场。以国家统计局数据，全国房价过去六个月每月同比上升都不低于10%，而上海地区近期创出历史新高。
中国房价怎么走，中国通涨怎么走，以大国国王的胃口，答案是非常清楚，只不过这里笔者想闲谈一下——笔直一直谈论的文化控制财富的道理。近期深圳房价出现大跌，中国媒体爆炒，有两个人为深圳房价对赌的故事。（一）首先深圳与广东地区房价是人民币升值受损板块，因为深圳与广东地区堆积中国大量出口加工企业，这些大量出口企业会在人民币升值中，抛售深圳与广东地区地产而向内地或东盟转移；（二）深圳房价去年是到达中国地区最贵房价，所以2007年深圳房价是经历过某种特定资金有目的地操纵。
这里我们假设如果大国国王想炒高中国房价，那么他首先的基本条件就必须——控制中国媒体。制造深圳房价暴涨暴跌成本也就不过几百亿人民币，折合才100亿美元。但是现在中国市场就为了100亿美元的小谋略，在谈论地产市场要不要救。
再纵观一个被世界媒体包装的投资大师——罗杰斯，他到处在中国演讲，通过中国媒体大谈中国股市美丽未来，但同时也通过中国媒体谈论中国政府不应该救市。
中国媒体的现在向小国大臣们与小国臣民灌输的是，地产该不该救，股市该不该救。再大的白痴都知道中国上证指数是已削价一半到3000点，中国国家统计局的全国房价是在新高。所以中国房市与中国股市我们该怎么做，答案清清楚楚。不过是不是有某种力量在混淆视听，在控制中国媒体，而最终控制中国财富。事实是 1990年美国资本是全部控制了前苏联媒体，1990年也是全部控制了日本媒体，1990年前苏联与日本是怎么崩盘的，大家都应知道。所以纵观人类历史战争，都是先大量制造对方思想与舆论麻痹与混淆，而后再发动总攻。所以大国的国王如果不制造中国思想与舆论的麻痹与混淆，大国国王的胃口到时会舒服吗？
黄金笔者不太想多谈，因为这个道理是常识的道理。笔者在2000年谈黄金、石油到2010年至少3000美元/盎司与300美元/桶，因为这是常识。美国人为什么与你中国人搞自由贸易，无非是赚你中国人的钱，自由贸易中只有拼制造业，美国人是拼不过中国人的，这点美国人当然知道，那美国人为什么还要和你中国人搞自由贸易呢？
你知道吗？美国官方+私人石油储备足够美国使用近2年消耗。你知道吗？美国国内包括美国沿海80%油井是严禁开采的。你知道吗？美国是全球最大农业制造国，美国可以大量把玉米、大豆转换成生物燃料。你知道吗？中国每年2/3大豆要向美国采购，中国桶装豆油的价格这两年是涨了四倍。你知道吗？美国每年要大量向中国采购服装的，中国服装这两年价格是跌了再跌。你还知道吗？德国人十几年前就把德国鲁尔工业区大量40、50年代炼钢设备卖到了中国，德国已严禁大量煤矿开采，而向中国采购钢铁，而美国也是一样严禁大量开采煤矿，而大量向中国采购钢铁。你知道吗？美国是世界头号煤炭储备国家，美国与德国为什么自己不开采本国煤炭再制造钢铁卖给中国赚钱呢？但为什么不可以先买光中国煤炭，当中国缺煤的时候，再把美国煤、德国煤加价几百倍卖给中国人。届时中国人再艰辛炼钢赚取微薄的炼钢费，而这生物链的最顶端最终在谁手里。所以黄金不很快涨到3000美元/盎司，天理是难容。
前一阵黄金为什么也玩调整，请注意上海黄金期货上市，美国人要等中国这帮卖国家资源的宦官们在黄金市场抛光中国黄金储备，现在中国这帮卖国家资源的宦官们基本已抛光了中国黄金储备，所以2008还有的几个月黄金怎么走。
杂语
这一阵电影《赤壁》上映，有感写几句。诸葛先生最后道道埋伏截杀曹操先生，但可惜诸葛先生最后一道请关羽先生把守，曹先生与关先生相见，无非一场友情叙。这场关曹相见，诸葛先生既赚名声，又保刘备先生之命。如果曹先生被截杀，那孙权先生必然盯上刘备先生脑袋，而命关羽前行，必可放曹先生生路，又可警告孙权，诸葛先生谋略完美，是关羽先生个人出错。所以史书记载曹先生每快到一个关口，就大笑诸葛先生没伏兵，因为曹先生明白自己必定活着回去，但没想诸葛先生用关羽吓送曹先生。
在空城计中司马先生率领十几万大军，一见诸葛先生拨琴镇定，立刻率军逃走，这害得曹先生后辈大笑司马先生胆小不成大事。只是司马先生在空城计中，如捉了诸葛先生，司马先生必然是“良弓藏”。这场空城计中，司马先生与诸葛先生双方都明白，所以江山最后是司马先生得了。
当司马懿先生让世人知道自己能力有限时，江山已归司马家门的了。
2006~2007年中国世界从上至下到处是黄金十年之高论，而美国是会在次级债中日落。可事实到今为止，许多国人还不明白真相。2003~2007年美国央行与日本央行全力维持美日高利差，让大量日元套利交易生成。而在人民币升值预期及美国次级债影响下，大量投机货币在2005~2007进入亚洲市场。同时，美国对冲基金与日本央行故意让东盟货币、韩元与日元大幅升值，强拉 2005~2007年中国贸易出口量。这样（一）大幅做高中国企业账面收益；（二）通过做高中国企业账面收益，制造中国股市繁荣；（三）加速中国国内资源消耗。
而进入2007年下半年，美日央行强力收缩美日利差，迫使大量日元套利交易平仓。这样东盟货币首先遭到先拉高后狂贬的货币冲击，同时，美国对冲基金大量在 2007下半年开始涌进石油与农产品市场，制造石油1年上升100%以上，稻米一年上升300%以上。而中国企业在进入2008年以后立刻遭遇与东盟货币进行残酷的外部市场火拼，这样美国今后的总战略就是在小国大臣们的卖力配合下，全力拉高石油。所以未来两年石油价格，是经济白痴都知道将100%上300 美元/桶。所以未来两年中国企业必定在东盟货币及日元冲击+石油价格联合冲击下大量破产。
司马先生玩了世人。同时，美国资本也在次级债中，让中国上至大臣下至臣民都有了一个舒服的自满幻觉。所以，未来的一切一切还是一句老话——文化的高等控制。用文化控制住小国大臣们与小国臣民的思想，然后通过小国大臣们为全球化歌功颂德，通过市场自由贸易的美名，让小国资源耗尽，生产要素受制外部势力控制。
所以大国国王必定要花钱、花力控制小国媒体与舆论。花钱、花力打击小国反对声音。
结尾
众多国人与网友常常批评笔者文章太少。笔者在2007年6月通过博客与报纸大量呼吁国人，中美金融之战已近尾声，中国正在全面进入金融战败，正在演变成下一个被外部势力全歼的1990年前苏联或1997年印尼金融与社会全面崩溃时期。当时笔者提出如下十二条政策：用头脑，对垒头脑
（一）          建立3000亿美元股市托盘基金，允许银行购买上市公司股份，暂停股指期货；
（二）          由公共投资大力转向购买公共福利；
（三）          向中低收入家庭提供租金补贴，建立“社会共住房”；
（四）          停止人民币升值；
（五）          [...]]]></description>
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		<title>ZT: 中国房市博弈开始了</title>
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		<pubDate>Mon, 09 Jun 2008 04:21:38 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[From: wenxuecity
著名策划家王志纲最近一直在预警中国的房地产市场。他认为房价的非理性上涨已经导致市场失衡，引发诸多社会矛盾。房地产宏观调控，就是要维持正常的平衡与 和谐，使房地产能健康地、可持续地发展。本报对其观点并不完全认同，我们认为中国房地产的发展是有相当强劲的基本面支撑的。但是，这么快、这么久的单边上 扬，其潜伏的问题也是不能回避的。美国从2001到2006年，全国房价的平均涨幅为80%，现在已经在下降和调整。如果不未雨绸缪，自我审视，中国房地 产同样有摔跤的可能。本报发表王志纲的这篇长文，不是要给市场走势下结论，而是为了引起多元开放的讨论。
1994年，我离开新华社记者岗位下海。14年来，房地产始终是我高度关注的领域，也是我所在的王志纲工作室所服务的一个重要行业。如何判断中国房地产的 走势？如何看待房地产调控？如何看待房地产商？如何看待温总理今年在政府工作报告中指出的“房地产等资产价格上涨过快”的现象？我一直在思考这些问题，并 愿意借《第一财经日报》这一园地，坦率直言，与大家讨论。
今天，如何看待中国的房地产呢？年初我套用一本财经著作的名字，提出了一个说法，就是——伟大的博弈开始了！
市场是买卖双方力量的博弈
市场经济，说一千道一万，实际上是一种买卖双方力量的博弈。主动权掌握在哪一方，哪一方就有话语权、话事权，就会在市场上说了算。这些年，中国许多城市、 特别是大中城市的房地产一直处于卖方市场，造成房价飞涨；而到去年下半年，由于宏观调控力度加大，房价开始企稳并出现下降趋势。一夜间，买方由“被动挨 宰”，开始有了讨价还价的主动权。市场的这种僵持和逆转的局面，是房地产各种相关力量博弈的结果，通过博弈寻找新的市场平衡。我的预测是，房价还要降，并 可能至少“消灭”三分之一的房地产老板。
从价值规律的角度讲，应该是价值决定价格，但实际上，当供需差距过大时，会出现价格与价值的偏离，导致市场失衡，从而引发诸多社会矛盾。所谓房地产宏观调 控，就是要控制这种偏离不要过大，维持正常的平衡与和谐，使房地产能健康地、可持续地发展。具体来说，调控就是要调整卖方市场和买方市场的关系。中国房地 产价格近两年的疯狂上涨，显然是由于卖方掌握了主动，而造成这种情况又是因为有五把斧子劈柴烧火造成的。
现在大家都喊房地产过热，但为什么调不下去？因为是杯水车薪，因为有五把斧子劈柴烧火，促成了高房价。哪五把斧子？一是正常需求，然后是正常需求之外的投机性购买、投资性购买、超前消费以及恐慌性购买。
第一把斧子——正常消费
从1998年起，在广东，以及很多地方，住房几乎一夜之间就商品化了。人们结婚生子需要买房，而更多的是先富裕起来的人们在经济收入增加之后，可以用多余 的钱改善居住条件。广东的商品房市场最先发展起来，成为竞争最充分、最成熟的市场。很长一段时间都是买方市场，人们可以挑挑拣拣，货比三家。这也锻炼了广 东的开发商，不仅遍请国内外一流的设计师，还要精心打造环境，严格控制成本，不断给楼盘添汤加料。当广东的发展商们竞争白热化，为两三千元一平方米的房子 花大工夫的时候，不少北京的地产商们仍可安坐在办公室里，轻而易举地将整栋还在图纸上的大楼卖给机关部委。
在各城市从福利分房向商品房过渡的这两年，人们买房大多是为了自住，属于正常消费。随着福利分房终止，人们靠单位分房的观念逐渐转变，更多人把消费转向商品房，房地产市场开始升温。
第二把斧子——投机性购买
从2001年底、2002年开始，第二把斧子加入进来了。
在大多人还没有醒悟的时候，商人的鼻子是最灵敏的，他们在房地产市场里闻到了赚钱的机会。开始是温州炒楼团，后来引来山西的煤老板，再后来深圳人也加入进 来。总之，那些先富起来的、有了闲余资金的人，看准炒卖房子是一个获取暴利的途径。这些所谓游资在各个城市活跃起来，于2003、2004年达到一个高 潮。
2002年温州商帮在广州开会，我做报告之后，晚上来了十几个三十来岁的温州老板找我聊天。他们最感兴趣的问题，一是说:王老师你接触上亿身家的大老板很 多，但对于我们这些还在路上，多则五六千万、少则一两千万的人，你看什么样的行道来钱最快？第二，你现在深入很多城市，能不能告诉我们，哪一个城市最容易 把它的房价炒起来？
2001年他们曾首战上海，上百人浩浩荡荡奔上海楼市，当时上海的房价每平方米才3000多元。他们说不是去买房，而是集体去捡金子。到2004年，上海的房价就升到8000多元/平方米。
大城市炒完，他们又转入一些中小城市，有的地方的市长书记非常欢迎，希望他们把当地房价带起来。有一段时间他们简直像蝗虫一样，一有消息说温州炒楼团要 来，当地房价马上就应声而涨。2004年他们转到山西炒煤窑，而山西的煤老板因为钱来得太多、太快，则步温州人的后尘，开始纷纷进京买楼。传说他们财大气 粗，扛着现金一次性付款，不挑不拣，一买就是好几套。名气一出来，不少开发商包括潘石屹专门跑到山西开推介会，去请山西煤老板。
还有深圳。我的一个高尔夫球友，这两年在炒楼上尝到了甜头，去年房价已经很高的时候他还曾花大价钱买了好几套房子，当时我说你疯了，这么贵的房也敢买，结果是他买了之后不久，房价还在涨。
总之，这两年投机者的暴富，助长了人性中的劣根性。当不正常的东西成为普遍的现实时，正常人的思维也受到影响，搞得正常人都怀疑是否自己是不正常了。这种现象说明中国的房地产一定有病，中国的市场病了。
第三把斧子——投资性购买
投机性购买获得暴利的例子，推动了投资性购买的浪潮。像股市一样，看着先进去的人赚了钱，自然有更多人涌入这个市场。不久前我见到上海的一个朋友，说是在 北京买了价值5亿元的房产。我很吃惊，问他买那么多房子干啥？他说由他老婆管理，为此还专门成立了一个物业管理公司。我说你的出租率有多高呢？他说有 10%就不错了，90%闲置。房子不仅保值还可以升值，比存钱强，很多有钱人囤积房子都是抱着这种想法。
在人民币升值的背景下，热钱、外资也想方设法投资中国的房地产。从某种角度看，是他们的购买力在为中国的房地产定位，而中国的消费者只能跟和赶，这种情况是很不寻常的。
这么多人投资，难怪广东的一位地产老板去北京开发的天价豪宅，一直销售得很好，他对我连连感叹北京的有钱人真是太多了。但我注意到，虽然那里的房子几乎都 已售完，但其中80%都是闲置的，两年来入住的人很少。这是资源极大的浪费，但业主似乎并不在乎，和房子升值的幅度相比，租金多少无所谓，都是小意思。一 边是大量的房子闲置，有人上亿元价格的房子空放着，不当一回事；一边是大量需要房子的人买不起房子。这个现象也说明，中国的房地产市场病了。
第四把斧子——超前消费
眼看着房价节节攀升，人们买房的计划不得不一再提前，超前消费变得很普遍。早些年曾有一个故事，讲一个中国老太太与美国老太太在天堂关于房子的对话。中国 老太太说，我死之前终于买了房子；美国老太太说，我死之前终于还清了贷款。中国老太太辛苦一辈子房子一天没住上。在今天的中国，这个故事已经完全不适用 了。
现在中国的消费者，在买房上的超前消费比国外绝对是有过之而无不及。我们工作室很多年轻人就是最好的例子。三年前有同事买房时，大家都嘲笑他太着急，买贵 了。没想到类似的房子现在价钱翻了两番，而那些当时没买房子的人，越等越买不起房子。当理性的人们发现自己吃亏了，被事实所教育，早买早得利，谁还去相信 调控政策？活生生的市场景观，“唤起工农千百万”，大家都把未来的钱投在房子里，超前消费、超前享受成了共识，同时不惜早早地就成了房奴。
第五把斧子——恐慌性购买
再后来，当房价在几股力量推动下一天一个价时，就引起了市场的恐慌，没必要买房的人（如退休后居住条件还不错者）也想买。根本无能力买房、或者本来没考虑 买房的年轻人，在家里人的催促下，也加入进来。老爹、老妈、老丈人、丈母娘，几乎是把两代人能凑的钱和未来的钱都投进来，大家担心按这个趋势涨，再不赶紧 买，恐怕一辈子也买不起房子了。我们上海有个员工，老爹老妈把老家自己住的房子卖掉，老丈人、丈母娘也卖了自己的房子，大家的钱凑到一起，为孩子换了上海 的一套房子。前不久我遇到他，我说你爹妈没有房子怎么办，住在你家吗？他说，他们来了一个月就走了。我说房子都没了去哪里呢？说是回老家投亲靠友去了。这 是一个多么庞大的群体，在这种强大的购买力下，有多少房子才够买呢？
总之，五把斧子劈柴烧火，房地产市场岂能不热？
房地产市场过热，就造成我们特有的一些怪现象。
中国房地产三种怪现象
回顾房地产十年发展历程，1998年是一个转折点，货币化分房开始，中国终于走上了市场经济下的房地产发展之路，那个时候的房改就相当于现在的股改，整个社会一遍颂扬之声。而经过后几年的加速发展，特别是近两年的超速发展，回头来看，会发现几个引人深思的现象。
现象一:大批被抢购一空的高档楼盘空置，多数老百姓买不起房怨声载道。
随着房地产市场放开，福利分房停止，在缺乏基本住房保障的情况下，一夜之间大众的住房问题统统抛给了市场。政府虽然提供了少量所谓经济适用房，但杯水车薪，就连真正的困难户也很难排上队。稍有经济条件的人只能勒紧裤带成为房奴，低收入阶层对住房更是连想也不敢想。
1997年房改时曾强调住房保障体系是城镇住房市场的主体，随后更是提出中国的住房保障体系应该是一个多层次的体系:第一层级是不足10%的极低收入的家 庭、老人、病人等进入政府提供的廉租屋或公屋，通过这种方式来保证弱势民众的居住权；第二层级是70%以上的中低收入民众，在政府住房货币化补助、优惠利 率、优惠税收等优惠条件下通过住房市场来解决；第三层级是20%以上中高收入者，他们的住房完全由市场决定，不纳入住房保障体系。
但实际上，由于政府对保障性住房在供应上的缺位，以及商人的逐利本能，城市里的开发项目几乎都盯着20%的富裕人群。有房地产老板公然声称:我们就是要给富人盖房子，穷人的问题应该由政府来解决。虽然他说的也算实情，但嘴巴太臭，不能不引来一片讨伐之声。
怪现象就这么出现了。大批被抢购一空的高档楼盘空置成了“鬼城”（老百姓对那些没人住、晚上一片漆黑的楼盘的称呼）；不仅小康之家买不起房，随着房价的不 断高涨，就连收入不菲的白领也望房兴叹，生活在居无定所的紧张与焦虑之中。提到房地产问题，社会上总是怨声骂声多过满意之声。
在我国的香港地区，在许多西方国家，是通过廉居房、廉租房的公房制度来解决贫困人口的居住问题；通过“第三次分配”提供基本住房保障。而我们这一块是缺位 的，千军万马都要到市场上去“埋单”。随着矛盾的累积，住房问题已经不单是经济问题，而逐步演变为一个敏感的政治问题。作为调控的重要措施，政府已经决定 负起责任，着手建立公共住房保障体系，增加廉居和廉租房的建设。
现象二:相对于大多数竞争残酷、利润越来越薄的产业，房地产不仅一枝独秀，成为超级的持续暴利行业，就连地产商也成为社会宠儿、大众明星，引得其他行业的企业按捺不住，纷纷涌向房地产行业。
房地产的暴利，以及十年牛市的黄金岁月，让房地产商出尽风头。在中国众多商人中，最活跃的老板都在地产界。这些人不仅说话占地方，大则想掌中央政府的方向 盘，中则成了超级明星意见领袖，小则挥霍斗富。同样的三百六十行，都是做企业、做生意的商人，从来没见哪个行道如此热闹，如此娱乐化，吸引了如此多的追星 族，也从来没有见到哪个行业的嘴巴这么大、参政欲望这么强。
原因在哪里呢？一是，这个行业钱大气粗，是媒体的衣食父母，大家都得围着他们转；二是他们来钱太容易，有点飘飘然；再有是吃饱了撑的，钱烧得慌。照道理， 地产商们赚了大钱，应该像鬼子一样，“悄悄进庄，打枪地不要”，懂得感恩、惜福和节制。但他们得了便宜不仅不知足，还要发牢骚、散布言论。正因如此，地产 商似乎整体形象不佳，成了“人民公敌”和舆论攻击的对象。真是水能载舟，亦能覆舟。
比起房地产，不少行业尤其是制造业、劳动力密集的服务业，竞争压力大，辛苦又不赚钱。所以越来越多的这些企业放下老本行，纷纷杀入房地产。三百六十行与地 产商一比，觉得自己那种挣钱方式简直太笨了，于是谁都想在房地产里插一脚。华为曾有这个打算，联想、海尔在试探。做肉肠、做服装、开饭馆、搞广告的都搞起 了房地产，大潮涌动，国家的各种资源，土地、原材料、资金、人才都往这个洼地流。就像一艘船，老是往一个地方压货，失去平衡，早晚要翻船。有个老板就曾很 担心地对我说，现在的企业不是做地产就是炒股票，人心浮躁没有人搞实业，这样下去这个国家不出问题才怪。中央也看出了问题的严重性，才严肃开展宏观调控。
现象三:“最后的疯狂”。在宏观调控的大形势下，曾经出现过房价不仅不降，地价反而大幅度上涨，各城市新地王不断涌现，“面粉贵过面包”、地价高过周边楼价的怪现象。
为什么房地产商们敢于高价拿地？是不是疯了？
其实他们心里都有一本账。我看到不少老板，由于在此之前尝到了大甜头，对房价的上涨坚信不移。他们判断地价与房价上涨的速度竞赛就像龟兔赛跑，只 要兔子（房价）不打瞌睡，肯定跑过乌龟（地价）。水涨船高，乌龟再快，也跑不过兔子。谁拿到地，就意味着谁赚钱。囤积土地之风遂盛。
在囤地竞赛中，拥有土地的一方——地方政府，是怎么想的呢？可以说，大多数都是乐观其成，而且积极促成。就算表面不说，行动确实如此。可以说在当今中国快速发展的过程中，没有哪个行业如房地产业一样，跟政府有如此密切、千丝万缕的联系。
在我国现行的中央和地方分税制制度条件下，在以经济建设为中心的前提下，对各级政府考核的主要指标就是GDP。这就造成了一边是中央宏观调控，让大家降 温；一边是以GDP增长来衡量地方官员的政绩。其他各项工作虽然也在喊，但GDP是硬指标。而让GDP增长，最直接、见效最快的办法就是充水放大。打个比 方，一个城市当房地产均价每平方米5000元的时候，摊到每个人头上，也许这个城市的人均GDP只有3000美元，而当房地产价格涨到每平方米2万元的时 候，财富没有任何增加，但摊到每个人头上，可能人均GDP就是8000美元，一夜之间翻几番，坐地日行八万里。
同时，土地又是地方政府的第二财政，泡沫所产生的红利，大多由地方政府获得。地方有了钱就可以做很多事情，包括绿化亮化，炫耀性建筑，许多政绩工程都是这 么产生出来的。更可怕的是各路地方官员对房地产的增长习以为常，已经上了瘾，你让他来主动调控，他怎么可能自觉自愿呢。
所以我曾开玩笑说，房地产调控要成功，思想上的出路是科学发展观；组织上的出路，恐怕最简单也是最有效的办法，就是哪里的房价上涨过快，就拿掉当地官员的乌纱帽。如果有这一条，用什么手段调控房价你不用操心，他们自然会有办法。
金融机构与资本市场也是催生房地产泡沫的力量
拿地需要钱，买房需要钱，钱从哪里来?
金融机构与资本市场是催生房地产泡沫的另一股力量。
1998年以前，城里的房子2000元钱一平方米都是贵的，没多少人买得起，因为必须一次拿出一大笔钱。自从银行参与到房地产中，买家可以按揭买房子，使得购买力一下放大了若干倍。银行一方面给买家提供按揭，另一方面又放开口子给开发商贷款。
银行所追求的是自己的近期效益，而宏观调控那是国家的事情。对银行来说，眼前最安全、相对可靠而且有稳定的收入，就是房地产贷款了。买地者有土地作抵押， 买房者有房子攥在银行手里，就算出现最坏的情况，类似美国的次贷危机，后面的烂账也是后任的事。大家多是短期行为，我行长任期五年，铁路警察各管一段，先 把我在任时的收益做上去。这就相当于一列火车正跑向悬崖，如果控制不住将车毁人亡，但车里的顾客还感觉不到，仍然在争抢座位、争夺名次。
而资本市场的介入不仅为房地产注入了巨大的能量，更为本来已经处于高度亢奋状态的房地产公司打了兴奋剂。
面对这个房地产的十年牛市，开发商用黄铜去买地，买地盖出的房子换回黄金，本来已经利润够高的了，但是有人说外头还有钻石呢。怎么换呢？就是到香港上市。 我经常说一个段子，传得很广，我说:做产品就像卖鸡蛋，做企业是卖母鸡，上市是卖母鸡的生蛋能力！具有很大的想象空间。
碧桂园就是一个例子，拿几千万平方米土地储备到香港上市，香港那些投行不知道是真傻还是假傻，给土地估价的参照概念，似乎不是中环就是铜锣湾，其实很多内 地地产商为了上市都是在很偏远的地区获得的廉价土地。由于有香港的企业“大佬”作为金牌战略投资者、泡沫的制造者出来捧场，果然一下子捧出了一个金娃娃。 “首富”榜样的力量是无穷的，那些已经用黄铜换到了黄金的人都感觉自己亏了，还等着换钻石。2008年仅2月到8月，排队在香港上市的内地企业就有几十 [...]]]></description>
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		<title>ZT: 新亚洲金融危机发出最后警告</title>
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		<pubDate>Fri, 06 Jun 2008 13:01:21 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<description><![CDATA[这是一篇转帖的第一财经副总编辑张庭宾的文章，原文题目是越南是2008&#8243;新亚洲金融危机&#8221;中倒下的第一块多米诺骨牌吗？
2007年1月1日，笔者撰文《警惕2007热钱：为2008酝酿新亚洲金融危机》，它指出，如果不能控制人民币等亚洲货币的升值速度，不能有效遏制热钱投机，2008年亚洲金融危机很可能卷土重来。
 遗憾的是，这个此后不断提高级别的警告并没有引起亚洲国家的足够重视，现在，新亚洲金融危机卷土重来已经迫在眉睫，新的悬念是，它的第一块多米诺骨牌会从那里开始倒下，现在答案水落石出&#8211;越南。
3月下旬，越南国家银行听从了&#8221;以本币升值控制通货膨胀&#8221;的谬论，将越南盾与外币的浮动幅度由0.75%扩大到1%。然事与愿违，越南盾由升值变为贬值，在2个月内快速贬值2.6%，在远期汇率预期的NDF市场下跌的更为猛烈， 5月30日NDF汇率市场预期越南盾未来一个月将贬值7.6%，12个月贬值28%。与此同时，韩国以及东南亚多个国家也开始了货币贬值。
在越南，股市危机已经发生并继续扩大，至5月30日，胡志明指数已比历史高点跌去65%，2008年以来已经下跌55%，它还是一场房地产危机，胡志明市的房价已经跌去一半，而商业银行等金融系统的危机难免接踵而至。
我们还能抱着侥幸的幻想&#8211;越南危机是一个偶然事件，不会传导到中国，亚洲，乃至全球新兴市场吗？
不能！原因很简单&#8211;危机根源是共性的，本币的连续大幅升值吸引大量热钱投机，股市、房地产等资产泡沫的大幅膨胀后破灭，石油、原材料、粮食价格暴涨推高了通货膨胀率，紧缩性货币政策极大地挤压了本土企业的生存空间。
现在，最后的总攻正在发起，美联储已表明拒绝再降息的态度，接下来，美元势必进入加息升值通道，这无异于向投机新兴市场国家的万亿美元热钱发出大撤退信号弹，倘若巨额热钱短期急速撤离新兴市场，中国能侥幸置身事外吗？
对于中国而言，如果说十年前亚洲金融危机的&#8221;镜子&#8221;因为中国金融没有开放得以避祸的话，十年之后，随着金融不断开放，上述共性动荡之源中国大多都身在其中，越南这面最近最新的&#8221;镜子&#8221;一定要引起我们最高级别的警惕。
最值得我们反思和警惕的是什么呢？应对危机时错配的越南货币政策！它不但没有达成目标，反点燃了导火索：一，&#8221;以浮动区间扩大促本币升值抑制通货膨胀&#8221;非常错误！结果立竿见影地促使本币贬值。二，以本国银行系统紧缩性的货币政策&#8211;大幅加息、巨额发行票据来抑制通货膨胀，非常错误！造成本土金融系统资金链的极度紧张和货币恐慌。
上述政策的最大错误在于&#8211;是热钱生病，本土金融和企业吃药。此轮全球新兴市场通货膨胀主要原因有两个：一，大量热钱投机哄抬物价；二，因美元贬值导致的石油、粮食等价格大涨。对于后者只能以预见性的黄金、石油、粮食等战略储备对冲（本报早在2005年7月就建议有关部门大规模增加黄金和石油的战略储备），否则只能比谁更能&#8221;挨饿&#8221;；更重要的是，它的货币政策没有抓住主要对手&#8211;热钱，有效约束和打击热钱投机，反而通过货币政策紧缩大大挤压了国内银行和本土企业生存空间，客观上增添了热钱兴风作浪之威。
从战略上讲，即使此轮新亚洲金融危机最后冲击中国，笔者觉得也没有必要惊慌失措。因为目前人民币升值仍未达到热钱满意程度，股市和房市泡沫已经得到了一定程度的控制，中国&#8221;世界工厂&#8221;的产业集群能力无人能及，中国人的忍耐力和应变力很高，国家的紧急动员行动力很强，一定能挺到这场消耗战的最后。如果在一轮全球新兴市场危机后，当别国竞争者被市场驱逐，中国&#8221;世界工厂&#8221;的地位反而能够更巩固，我们买石油和铜也会便宜的多。
况且中国的货币主导权仍然在握&#8211;资本项目没有完全开放，&#8221;港股直通车&#8221;被停掉了；央行可自行决定第二天的人民币汇率中间价，仍拥有一次性重估货币的权力。股指期货没有推，热钱无法借力打力做空中国。最为关键的是，如果热钱大撤退，央行像次贷危机中的美联储和伯南克那样，镇定果断地释放流动性&#8211;把过去紧缩的存款准备金和央票等放出来，向市场和金融机构提供无限量的流动性，就足以和热钱打一场势均力敌的消耗战。
唯一能致中国货币决战惨败的是，如果重蹈越南覆辙，中国货币政策同样继续错配&#8211;在热钱已经预期在不远的将来做空人民币的情况下，仍然加速人民币升值；在国内商业银行和本土企业资金链已经极为紧张的情况下，反而更加紧缩货币，让本土金融和企业因资金链断裂而被迫停产休克；如果在热钱已经准备大规模撤离的情况下，反而加大力度推进资本&#8221;严进宽出&#8221;的政策，那将正中热钱下怀。
需要郑重警示的是，现在这种僵化而固执的货币思维仍大有市场。如果在越南货币危机近在眼前的警告下，这种货币政策错配仍然发生，并使之演变为国家经济灾难，那将是中国货币政策的最大遗憾。（作者为本报副总编辑）
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		<title>ZT: 控制通货膨胀需发挥股市的蓄水池作用</title>
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		<pubDate>Wed, 19 Mar 2008 15:31:16 +0000</pubDate>
		<dc:creator>睡到自然醒</dc:creator>
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		<description><![CDATA[From: 何志成：现代金融作战室
何老师很有见解的一篇分析。
昨天人大结束，控制通货膨胀成为政府首要目标。我注意到，总理在回答记者提问时实际回避了能不能完成将通货膨胀年增长率控制在4.8%左右的问题。在总理心里，实际是难完成。这也与我的预测相同：非常困难，或者肯定不行。严格地说，现在不是将通货膨胀目标控制在4.8的问题，而是防止严重通货膨胀可能到来的问题。按照通货膨胀自身的规律，一旦达到8%以上之后，有80%的可能会上10%。而到10%之后市场会立即瞄准15%。那样的话，什么措施都是毁灭性的。
在总理提出的9条措施中，我以为独缺利用股市的蓄水池作用一条。股市没有了对流动性过剩的吸纳作用，大量游资停留在银行存款中，这些流动性就会随时冲击物价。目前，国内通胀压力并没有因为雪灾结束而消失，昨天有数据显示，农贸市场的物价维持在春节前的水平，而能源以及电价肯定要涨，中石油已经宣布除汽油煤油以外的产品一律提价10%。这些提价压力很快会推动原材料和劳动力成本的大幅度上涨。因此，要想把通货膨胀控制在7%以下，必须使股市稳定在4500点左右，必需使银行存款向股市流动&#8211;而最近几个月都是反向的。
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